Версия для печати темы
Option.ru _ Вопросы эксперту _ Рехеджирование
Автор: elnaza 26.3.2016, 15:03
Здравствуйте. Пожалуйста, поясните принципиальную разницу между хеджированием проданного и рехеджированием купленного опциона. В обоих случаях необходимо нейтралить дельту, только в хеджировании фьючерсом, а в рехеджировании опционом, я правильно понимаю или заблуждаюсь?
Автор: alt_signs 26.3.2016, 20:44
нейтралить дельту можно чем угодно... как фьючерсом, так и его эквивалентами...
Synthetic equivalents:
Long futures = long call + short put
Short futures = short call + long put
рехеджирование - (ре-, смысл "повторно") - тоже любым понравившимся способом
Автор: elnaza 26.3.2016, 21:50
Цитата(alt_signs @ 26.3.2016, 19:44)
нейтралить дельту можно чем угодно... как фьючерсом, так и его эквивалентами...
Synthetic equivalents:
Long futures = long call + short put
Short futures = short call + long put
рехеджирование - (ре-, смысл "повторно") - тоже любым понравившимся способом
Не совсем понятно. Задам вопрос иначе - в каком случае применяется рехеджирование, и если можно с каким-нибудь примером для наглядности.
Автор: alt_signs 26.3.2016, 22:17
посмотрите, как выглядит дельта - она изменяется неравномерно по страйкам... либо вы поправляете доп. хеджами позу до нейтральности (хеджируя повторно)... либо делаете дельта-гамма хеджирование изначально (примеры прогуглить можно), чтобы избавиться от влияния скорости изменения дельты и не прибегать к рехеджированию...
либо если ваша поза пошла в убыток - вы ищете способы "починки" вашего убыточного опца (или нескольких)... используя доп. хеджевые позы (т.е. посвторно/заново хеджируете)...
Автор: elnaza 26.3.2016, 23:14
Цитата(alt_signs @ 26.3.2016, 21:17)
посмотрите, как выглядит дельта - она изменяется неравномерно по страйкам... либо вы поправляете доп. хеджами позу до нейтральности (хеджируя повторно)... либо делаете дельта-гамма хеджирование изначально (примеры прогуглить можно), чтобы избавиться от влияния скорости изменения дельты и не прибегать к рехеджированию...
либо если ваша поза пошла в убыток - вы ищете способы "починки" вашего убыточного опца (или нескольких)... используя доп. хеджевые позы (т.е. посвторно/заново хеджируете)...
Наверное я что-то не так понимаю, или не так спрашиваю. Допустим, проданный колл хеджируем покупкой фьюча для нейтрали дельты. Далее цена изменилась, после чего продажа купленного ранее фьюча для хеджирования будет являться уже рехеджированием? Я правильно понимаю?
Автор: alt_signs 27.3.2016, 6:19
Цитата(elnaza @ 26.3.2016, 22:14)
Далее цена изменилась, после чего продажа купленного ранее фьюча для хеджирования будет являться уже рехеджированием?
в данном случае вы просто закрываете хеджевую сделку... по факту, будете иметь уже непокрытый колл - т.е. незастрахованный...
изначально, продавая покрытый колл - вы ориентируетесь на буллишное направление, чтобы иметь доход...
но если ситуация начинает развиваться не по-бычьи - вы терпите убытки... вы можете попробовать отработать медвежье движение, если считаете его коррекцией и закрывать основную сделку нет повода... т.е. временно пере-страховаться любой беаришной комбинацией или просто покупкой пута или продажей фьюча - далее откупив его по более низкой цене - т.е. выставив НОВУЮ хеджевую покупку фьюча уже по другой цене (чтобы колл не оставлять голым)... т .е. новый хедж (приставка ре-, как обычно, в русском языке)
Автор: elnaza 27.3.2016, 8:09
Цитата(alt_signs @ 27.3.2016, 5:19)
в данном случяае вы просто закрываете хеджевую сделку... по факту, будете иметь уже непокрытый колл - т.е. незастрахованный...
изначально, продавая покрытый колл - вы ориентируетесь на буллишное направление, чтобы иметь доход...
но если ситуация начинает развиваться не по-бычьи - вы терпите убытки... вы можете попробовать отработать медвежье движение, если считаете его коррекцией и закрывать основную сделку нет повода... т.е. временно пере-страховаться любой беаришной комбинацией или просто покупкой пута или продажей фьюча - далее откупив его по более низкой цене - т.е. выставив НОВУЮ хеджевую покупку фьюча уже по другой цене (чтобы колл не оставлять голым)... т .е. новый хедж (приставка ре-, как обычно, в русском языке)
alt_signs, огромная признательность и благодарность за разъяснения.
Этот вопрос у меня возник как следствие из обозначенных тем: Эффективное дельта-хеджирование проданных опционов.Получение прибыли от рехеджирования купленных опционов.Принципиальная разница хеджирования и рехеджирования.
Т.е., хеджирование - однократное перекрытие, а рехеджирование - многократное перекрытие в зависимости от движения цены (не что иное, как дельта-динамическое хеджирование). Или я снова что-то не так понимаю?
Автор: alt_signs 27.3.2016, 9:47
Цитата(elnaza @ 27.3.2016, 7:09)
Этот вопрос у меня возник как следствие из обозначенных тем: Эффективное дельта-хеджирование проданных опционов.Получение прибыли от рехеджирования купленных опционов.Принципиальная разница хеджирования и рехеджирования.
по сути: покупка и продажа опционов (как покупка и продажа страховки) имеют разные цели и разные риски...
проданный опцион имеет неограниченный риск по дельте - мы его хеджируем... динамическое хеджирование используется для проданных опционов - чтобы поддерживать дельта-нейтральность (см. ответ #4 - она меняется по страйкам)
купленный опцион сам является страховкой (хеджем) к изменению цены БА, риск лишь потери платы за эту страховку при ненаступлении страхового случая... (это не то чтобы потеря, а просто оплата права воспользоваться страховкой, если вдруг надо)... т.е. по факту мы уже застрахованы (имеем хедж)... если хотим зафиксировать часть прибыли - проводим рехеджирование (новое хеджирование) по новым ценам дополнительно открываемыми позами...
p.s.
вы лучше изучите тему (тема очень многогранна), в рамках форума я вас учить не смогу...
или на обучение -
там и примеры должны быть... успехов
Автор: Бачурин Владимир 28.3.2016, 12:42
Цитата(elnaza @ 26.3.2016, 14:03)
Здравствуйте. Пожалуйста, поясните принципиальную разницу между хеджированием проданного и рехеджированием купленного опциона. В обоих случаях необходимо нейтралить дельту, только в хеджировании фьючерсом, а в рехеджировании опционом, я правильно понимаю или заблуждаюсь?
повторюсь, хеджировать или рехеджировать можно как БА так и любым опционом
термины хеджирование и рехеджирование очень схожи, вопрос в их употреблении не принципиален
если вы продали волатильность, то выравнивание дельты - это вопрос хеджа
если вы купили волатильность, то выравнивание дельты - это вопрос доп заработка, а не хеджа как такового
Автор: elnaza 28.3.2016, 14:01
Цитата(Бачурин Владимир @ 28.3.2016, 11:42)
повторюсь, хеджировать или рехеджировать можно как БА так и любым опционом
термины хеджирование и рехеджирование очень схожи, вопрос в их употреблении не принципиален
если вы продали волатильность, то выравнивание дельты - это вопрос хеджа
если вы купили волатильность, то выравнивание дельты - это вопрос доп заработка, а не хеджа как такового
Благодарю. Все прояснилось и понимание пришло еще вчера
Русская версия Invision Power Board (http://www.invisionboard.com)
© Invision Power Services (http://www.invisionpower.com)