Хеджирование опционами - помогите разобраться Опции

[Александр М.]

Здравствуйте!
С опционами начал разбираться не так давно, привлекло то, что (в теории) при изменении цены БА опцион должен дорожать быстрее и терять стоимость медленнее при движении БА в противоположном направлении.
Основная задача - хеджировать фьючерсную позицию лонг опционами пут.
Однако при расчетах в Опционном калькуляторе столкнулся со следующей проблемой:

Возьмем, к примеру, абстрактный опцион Put (страйк 90 000, цена БА 100 000 - ориентируюсь на фьючерс РТС при расчетах, 30 дней до экспирации, волатильность 30%).

При этом премия опциона составит 434 пункта, Delta = -0,10, Theta = -25,60.

Мы купили 1 фьючерс и 10 опционов Put со страйком 90 000 (при этом позиция должна быть дельта-нейтральной).

Предположим, в первый день БА стоял на месте и за счет временного распада опцион Put стал стоить 409 пунктов на второй день согласно расчетам (29 дней до экспирации).

Пусть на второй день произошло движение БА на 1000 пунктов.

Тогда

а) при цене БА 101 000 опцион Put стал стоить 319 пунктов, т.е. суммарный убыток по позиции составил 1000 - (434-319)*10 = - 150 пунктов

б) при цене БА 99 000 опцион Put стал стоить 518 пунктов, по позиции вновь формируется убыток в размере (518-434)*10 - 1000 = - 160 пунктов


Вопрос в следующем - в чем тогда смысл применения опционов пут и возможно ли застраховаться от незначительного падения (200-500 пунктов, к примеру для фьючерса РТС) не в ущерб доходности?

Заранее спасибо за ответ!